ビットコインはなぜ下がったのか？原因と対処法を解説

2026年2月25日

ビットコインが急激な下落を見せると、多くの投資家は「なぜ下がったのか」「いつ止まるのか」という不安に駆られます。2026年2月の市場動向を分析すると、今回の下落は単一のニュースによるものではなく、マクロ経済の不透明感や米国現物ETFからの資金流出、さらにはデリバティブ市場での清算連鎖といった複数の要因が複雑に絡み合っています。

暗号資産は価格変動が大きく、状況を正しく把握しなければ、パニックによる不必要な損失を招きかねません。本記事では、当研究所の最新リサーチに基づき、ビットコイン下落の真因と、急落局面で投資家が直面する実務的な制約、そして身を守るためのリーガルチェックのポイントを客観的データとともに解説します。

この記事を読むことで、市場のノイズに惑わされない判断基準を持ち、次にとるべきアクションを明確にできるようになります。

カテゴリー	主な下落要因	投資家が受ける影響
外部環境	関税政策・金利観測によるリスクオフ	資産クラス全体からの資金引き揚げ
需給フロー	米国現物ETFからの記録的な資金流出	現物価格の直接的な押し下げ
市場構造	レバレッジ取引の強制ロスカット連鎖	下落速度と値幅の加速度的な拡大
実務リスク	流動性低下によるスプレッド拡大	意図しないコスト増と発注の困難化

ビットコインが急落する要因を解明する4つの視点

当研究所の分析によれば、ビットコインの急落は単一のニュースで決まるものではなく、複数の構造的要因が連鎖して発生します。現在の市場環境において価格を下押しする主な要因は、以下の表の通り4つのカテゴリーに分類されます。

分類	主な要因	市場への影響
マクロ要因	金利観測、関税政策、地政学	投資家全体の不確実性を高め、リスク資産からの資金引き揚げを招く。
需給要因	現物ETFのフロー、大口の動向	直接的な買い圧力の低下と、売り板への実需供給による需給悪化。
市場構造	レバレッジ清算、流動性	下落局面での強制決済を誘発し、価格変動を加速度的に大きくする。
固有要因	規制、セキュリティ、アップグレード	資産そのものへの信頼性や、特定の取引プラットフォームの利便性を左右する。

これらの視点を総合的に読み解くことで、目先の値動きに惑わされず、下落の「深さ」と「継続性」を客観的に判断することが可能になります。

マクロ経済と地政学リスクによる投資家心理の悪化

ビットコインは、金利動向や国際情勢といったマクロ経済の変化に対して極めて敏感に反応する資産です。当研究所の観測では、特に米国における関税政策の不透明感や新たな金融人事の観測が強まる局面において、投資家心理が急速に冷え込む傾向が確認されています。不確実性が高まると、投資家は資金を安全資産とされる現金や国債へ移動させるため、相対的にビットコインのようなボラティリティの高い資産は売られやすくなります。

株式市場との相関性と世界的リスクオフの影響

現代のビットコインは、米国の主要株価指数、特にナスダック100などのハイテク株指標と高い相関性を持つ局面が多く見られます。世界的な景気後退懸念や金利上昇局面で発生する「リスクオフ」の波が株式市場を襲う際、ビットコインも同様にポートフォリオの一部として売却の対象となります。当研究所の分析では、株式市場のボラティリティ（VIX指数など）が急上昇するタイミングと、ビットコインの急落が重なるケースが統計的にも多く見受けられます。

マイナーの売却動向とオンチェーンデータの変化

ビットコインのネットワークを支えるマイナー（採掘者）の行動も、供給面での重要な下落要因です。マイニング報酬として得たビットコインをマイナーが市場で一斉に売却し始める動きは、オンチェーンデータにおける「取引所への流入量」として可視化されます。ハッシュレート（採掘速度）の推移や難易度調整のタイミングによっては、マイナーの採算が悪化し、事業維持のために保有分を売却せざるを得ない「マイナー降伏」と呼ばれる現象が起き、これが中期的な下押し圧力となる場合があります。

米国現物ETFの資金流出がビットコインの需給に与える影響

2024年の承認以来、米国の現物ビットコインETFは市場の需給を左右する最大の変数となりました。当研究所の分析では、これらETFへの資金フローは単なる投資意欲の指標ではなく、価格そのものを動かす「実弾」としての側面を強めています。特に2026年に入り、機関投資家のリスク回避姿勢が強まったことで、ETFを通じた大規模な売り圧力が顕在化しています。

2026年の現物ETF資金フローと市場価格の相関

2026年2月、米国の現物ビットコインETFからは月間約16億ドル（約2,400億円）規模の純流出が観測されました。これは現物ETF開始以来、過去3番目の規模となる記録的な数字です。当研究所のデータによれば、ETFの純流出が発生した日は、取引所における現物の売り圧力も同時に高まる傾向が明白です。

期間	ETF合計流出額	BTC価格の主な動き
2026年1月後半	約13.1億ドル	8万ドルを割り込み下落トレンドが鮮明化
2026年2月上旬	約16.0億ドル	一時7万7,000ドル台へ急落
2026年2月現在	継続的な流出傾向	心理的節目での攻防が続く

機関投資家の保有比率変化に伴う売り圧力の強まり

ETFを通じて参入した機関投資家は、個人投資家に比べてマクロ環境の変化に対して合理的なポジション調整を行います。FRB（米連邦準備制度）の次期議長に金融引き締め派とされる人物が指名されたことや、米国政府機関の閉鎖リスクといった不透明感を受け、多くのヘッジファンドが「ビットコインへの割り当てをゼロにする」といった極端なリスク回避行動に出ました。これがETFを通じた継続的な売り圧力となり、価格の下押しを招いています。

投資信託からの流出が引き起こす需給バランスの崩れ

ビットコインETFからの資金流出は、市場全体の「流動性」にも悪影響を及ぼします。大規模な売却注文が短期間に集中すると、買い板がそれを受け止めきれず、価格が滑る（スリッページ）現象が発生しやすくなります。当研究所の調査では、ETFの解約に伴う現物の売却がニューヨーク市場の取引時間帯に集中し、他市場にも価格下落が波及する負の連鎖が確認されています。

強制ロスカットの連鎖が下落を加速させるメカニズム

当研究所の分析では、2026年2月のビットコイン急落において、デリバティブ市場における「レバレッジ清算（ロスカット）」が価格下落の加速装置として機能したことが明らかになっています。現物取引による売りだけでなく、証拠金取引を利用するトレーダーの強制決済が連鎖することで、通常の需給バランスを大きく超えた値幅の拡大が発生しました。

ビットコイン下落原因となるレバレッジ清算の仕組み

レバレッジ取引では、預け入れた証拠金以上の金額を取引できる反面、価格が予想と逆に動いた際に「証拠金維持率」が一定水準を下回ると、さらなる損失を防ぐためにシステムが強制的に決済注文（売り）を出します。これが「清算」です。

2026年2月初旬の暴落局面では、わずか24時間で全ネットワーク合計25億ドル（約3,700億円）規模の清算が発生したと報じられています。このとき、以下の表のような「負のループ」が形成されました。

ステップ	現象	市場への影響
1. 最初の価格下落	マクロ要因等による小幅な下げ	維持率の低い高レバレッジ勢が清算ラインに到達
2. 強制決済の執行	システムによる自動成行売り	買い板を食いつぶし、さらに価格を下押し
3. 下落の連鎖	さらなる価格下落	より低い価格帯にいたロング勢も次々と清算対象へ
4. 加速（フラッシュクラッシュ）	パニック売りと清算の融合	短時間で数千ドル単位の垂直落下が発生

先物市場のファンディングレートと価格乖離の調整

デリバティブ市場には、現物価格と先物価格の乖離を調整するための「ファンディングレート（資金調達率）」という仕組みが存在します。

2026年2月の急落前、市場は強気一辺倒でファンディングレートが極めて高いプラス（ロング側がコストを支払う状態）が続いていました。当研究所の観測では、この「高すぎるコスト」に耐えきれなくなったロングポジションが、わずかな下落をきっかけに一斉に決済へ動いたことが、暴落の呼び水となりました。現在の低迷期では、このレートがマイナス圏（ショート優勢）に振れる場面もあり、底打ちを探る重要な指標となっています。

証拠金維持率の低下に伴う強制決済の波及リスク

レバレッジ清算の恐ろしさは、ビットコイン単体にとどまらず、アルトコイン全体へ波及する点にあります。2026年2月22日前後の局面では、ビットコインが6万5,000ドルを割り込んだことで、イーサリアム（ETH）やソラナ（SOL）を証拠金として運用していたポジションも連鎖的に清算されました。

特に、国内の個人投資家向けレバレッジは2倍に制限されているものの、海外取引所等で高レバレッジ運用を行っている層の清算が、グローバルな価格形成に多大な影響を与えています。「ロスカットがあるから安心」ではなく、「ロスカットが集中する価格帯では、想定外の滑り（スリッページ）が発生し、預託証拠金以上の損失が出るリスク」を常に考慮する必要があります。

下落局面で直面しやすい取引上の制約と具体的な注意点

当研究所の分析では、ビットコインが急落する局面において、多くの投資家が「理論上の価格」と「実際の取引価格」の乖離に苦しむケースが散見されます。価格が下がっている原因を知ることも重要ですが、暴落時に自分の資産をどう動かせるか（あるいは動かせないか）という実務的な制約を理解しておくことは、リスク管理の根幹に関わります。

板の薄さや流動性低下によるスプレッド拡大の弊害

相場が急変すると、市場から「買い注文」が極端に減少し、取引板（オーダーブック）が非常に薄くなる現象が発生します。この流動性の低下は、売値と買値の差である「スプレッド」を劇的に拡大させます。

当研究所の調査によると、平時は0.1%程度のスプレッドを提供している国内販売所であっても、2026年2月の急落局面ではスプレッドが数%以上にまで拡大した例が確認されています。これは「1,000万円分を売ろうとした際、市場価格より数十万円も安い価格でしか約定しない」という実質的なコスト増を意味します。パニック時に成行注文を出すことは、この拡大したスプレッドをすべて受け入れるリスクがあることを念頭に置くべきです。

相場急変時に発生する発注不能や注文制限の仕様

あまり知られていない事実ですが、各暗号資産交換業者の約款には、異常な価格変動時に「取引を一時停止する」権利が明記されています。

発生し得る制約	具体的な内容	投資家への影響
サーキットブレーカー	価格が短時間で一定率以上変動した場合に取引を停止。	注文を出したいタイミングでボタンが反応しなくなる。
価格制限幅の適用	1日の値動きに制限（ストップ安など）を設ける。	制限価格以下での売り注文が受け付けられない。
気配値の不提示	板に注文がなさすぎる場合、価格提示を停止。	取引そのものが一時的に不可能になる。

「逃げたい時にボタンが押せない」という事態は、システム障害ではなく、市場の安定を守るための「仕様」として存在します。当研究所では、こうした局面で無理な注文を繰り返すのではなく、事前に逆指値注文（ストップロス）を厚めに設定しておくことを推奨しています。

入出金制限や送金エラーによる資金移動の遅延リスク

価格が急落し、「取引所からウォレットへ避難させたい」あるいは「証拠金を維持するために追加資金を入金したい」というニーズが爆発する際、システム的な遅延が発生しやすくなります。

特に、特定の入金方法（クイック入金など）を利用した場合、アンチマネーロンダリング（AML）の観点から、入金した資産の相当額が数日間「送金制限」にかかるルールが一般的です。また、ブロックチェーンそのものの混雑により、送金手数料（ガス代）が高騰したり、着金までに数時間を要したりすることもあります。当研究所の分析では、下落が始まってから資金を動かそうとするのは遅すぎることが多く、平時からの「資金の分散配置」こそが最大の防衛策となります。

暗号資産の運用におけるリーガルリスクと業者の信頼性判断

ビットコインの下落原因を追う中で、多くの投資家が「どの業者が最も安全か」という問いに直面します。当研究所の分析では、相場急変時ほど、利用しているプラットフォームの法的立ち位置や資産保全の仕組みが、最終的な自己資産の守りやすさに直結します。日本では、投資者保護の観点から厳格な登録制度が整備されています。

金融庁が公表する暗号資産交換業者の登録確認手順

日本国内で暗号資産交換業を行うには、金融庁（財務局）への登録が法律で義務付けられています。登録業者は、資本金の維持やシステムリスク管理、さらには顧客資産の分別管理について厳格な監督を受けています。

当研究所が推奨する最も確実な確認方法は、金融庁の公式サイトで公開されている「暗号資産交換業者登録一覧」と照合することです。名称が似ていても、登録番号（例：関東財務局長第〇〇号）が明記されていない業者は、日本の法規制に基づいた投資者保護を受けられない可能性が極めて高いため、利用前に必ず確認が必要です。

海外所在の無登録業者に対する警告情報と法的リスク

「レバレッジ倍率が高い」「取り扱い銘柄数が多い」といった理由で海外業者を利用するケースが見られますが、日本居住者向けに無登録で営業を行う業者に対して、金融庁は継続的に「警告」を発出しています。

項目	国内登録業者	無登録海外業者
法的保護	日本の法令に基づく資産返還義務あり。	日本の法令が及ばず、トラブル時に救済が困難。
資産管理	顧客資産は分別管理が徹底されている。	管理体制が不透明な場合があり、流出リスクが高い。
金融庁の警告	監督下にあるため警告対象外。	警告一覧に掲載されている業者が多数存在する。